专访毕马威中国首席经济学家康勇：在碳中和目标下，绿色金融未来有三大投资机会

2021年是我国“十四五”规划的开局之年。 “十四五”规划中多次提到“绿色”二字，强调要推动经济社会发展全面绿色转型。中央还提出，争取实现2030年碳排放达峰、2060年实现碳中和的绿色经济发展目标。

这也意味着中国将逐步告别依靠高资源投入、高环境成本来换取经济增长的粗放型发展模式，通过技术进步和体制改革慢慢走向高质量发展。

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近期，“碳达峰”、“碳中和”也成为资本市场的热门词汇。那么，绿色金融在实现碳达峰和碳中和方面可以发挥什么作用呢？我国绿色金融领域存在哪些投资机会？作为个人投资者，如何参与绿色金融投资，共享高质量发展红利？

带着这些问题，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者采访了毕马威中国首席经济学家康勇。他认为，在碳中和的目标下，绿色金融未来将拥有三大投资机会：新能源产业、传统产业低碳转型、绿色衍生品投资。

同时他表示，个人投资者也要加强环保意识和环保政策，关注绿色消费、环保等。

浅谈绿色金融为实现“双碳目标”提供金融支持的作用

NBD：“十四五”规划明确提出“大力发展绿色金融”。事实上，我国的绿色金融发展已经取得了一些成绩。例如，截至2020年底，我国绿色贷款余额存量规模已达到世界第一，绿色债券存量8132亿元，位居世界第二。您认为绿色金融在实现“碳达峰、碳中和”目标中可以发挥什么作用？

康勇：绿色金融在实现“30·60”目标中可以发挥以下两个作用：

一是为实现“双碳目标”提供必要的资金支持。目前，实现碳达峰和碳中和的资金需求已经有很多测算，规模达到数百亿元。例如，根据国家气候战略中心测算，为实现“30·60”碳目标，到2060年，我国在气候领域的新增投资需求将达到139万亿元左右，年均约3.5万亿元，占2020年GDP的3.4%，占全社会固定资产投资总额的6.7%左右，全年长期资本缺口将超过1.6万亿元。

对于如此庞大的资金需求，政府资金只能覆盖一小部分，大部分需要通过金融体系调动市场资金来弥补。这就需要建立和完善绿色金融政策体系，引导和激励金融体系以市场化的方式支持绿色投融资活动。

二、大力发展机构投资者是我国“十四五”时期建设多层次资本市场的重点之一。与散户投资者相比，机构投资者往往拥有更多的投资经验、更成熟的投资理念，更有可能对被投资企业产生影响。目前，机构投资者越来越重视企业ESG信息披露，这可以进一步引导和鼓励更多机构投资者成为绿色投资者，建立ESG投资策略体系，将ESG纳入投资决策考虑，筛选公司可以创造长期价值。

谈问题和挑战，绿色金融的效果和力度仍有待加强

NBD：为实现经济转型和高质量发展，实现碳达峰和碳中和，您认为我国的绿色金融体系还存在哪些问题？发展面临哪些挑战？

康勇：一是目前我国绿色金融项目分类标准不统一，存在与碳中和目标不完全匹配的情况。 2021年4月21日，人民银行、国家发展改革委、证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，不含化石能源相关的高碳项目如《煤炭清洁技术》等，但《绿色产业指导目录》、《绿色信贷指引》等其他相关绿色能源标准未作相应调整。

口径不一致的类似问题也存在于核能项目的认定等方面。建立全国统一的绿色项目认定口径，不仅可以简化绿色金融的运作流程，加快普及，还可以确保绿色项目满足实现碳排放目标的要求。

二是环境信息公开水平有待进一步提高。企业和金融机构开展充分的环境信息披露，是金融体系引导资金投向绿色产业的重要依据。虽然我国尚未强制所有企业披露碳排放和碳足迹信息未来的投资方向，但未来企业和金融机构对信息披露的要求会更加严格。

目前，央行已经明确，持续推进金融机构、证券发行人和公共部门环境信息披露的强制性和规范化，是绿色金融相关的重点工作之一。

三是激励约束机制有待进一步完善。金融机构需要考虑其收益能否覆盖成本和风险，但一些绿色金融项目投资周期长、收益率低，部分社会效益无法直接转化为经济效益。因此，如何保证绿色金融的商业可持续性，更好地调动企业和社会各界的参与积极性成为关键。

针对上述问题，我国此前出台了一系列激励措施，如央行绿色再贷款、绿色MPA考核等，一些地方政府也对绿色项目进行了担保和贴息，但效果和力度还有待进一步加强。

NBD：未来我国的绿色金融体系可以通过哪些方式进行创新？

康勇：进一步丰富和创新绿色金融产品。我国在绿色金融领域起步较早。目前，绿色金融产品包括绿色信贷、绿色债券、涉农绿色保险、清洁能源保险、绿色信托等。

以碳达峰和碳中和为目标，未来相关碳金融产品有望进一步丰富和创新，如排放权、碳排放权、能源使用权等。排放交易参与者提供专门的融资服务。

谈新能源产业未来投资方向等三大方向迎来机遇

NBD：您认为我国的绿色金融领域有哪些投资机会？个人投资者如何参与？

康勇：随着国家倡导、政策支持、多方参与绿色金融领域，绿色投资受到广泛关注和研究。绿色投资已成为实现环境与经济双赢的目标行为。

为实现“双碳”目标，急需大量投资未来的投资方向，促进能源和产业结构调整，发展新能源产业，实现完成经济低谷的发展目标。 ——通过金融手段实现碳绿色转型。预计未来在碳中和的发展目标下，将出现三个方向的三个投资机会：

一是新能源产业迎来高速发展：在“碳中和”驱动下，以光伏、风电、特高压、能源互联网、新能源汽车为代表的新能源产业将进入高速发展阶段。

其中，以光伏、风电为代表的新能源将逐步取代煤炭等传统化石能源；特高压和能源互联网是清洁能源交通的重要环节，也将成为产业发展的重点方向；在能源消费方面，未来电动汽车将逐步取代传统的汽油和燃油汽车，新能源汽车的生产和投资将快速增加。

二、传统产业低碳转型带动投资需求增加：在环保治理过程中，传统产业将逐步进入低碳转型和产能升级阶段，大量的促进绿色发展也需要资金。石化、化工、金属、建筑等高碳排放行业逐步进入产业优化阶段。未来，随着碳交易市场的全面推进，传统产业将在实现节能减排的前提下，以“碳中和”为动力，扩大碳配额的利润空间。

三、绿色衍生品以交易和制度规范拓展投资空间：我国碳市场交易制度尚不规范，交易规模小，品种不够丰富，仍有很大空间发展。绿色衍生品的尝试也具有区域发展不平衡的特点。但随着今年1月中国证监会正式批准设立广州期货交易所，预计未来碳金融市场体系将不断完善和规范，绿色衍生品将快速完善，将迎来新的发展机遇和投资空间。

投资者在绿色金融的发展中发挥着至关重要的作用。早在2017年，我国就有面向个人投资者的绿色金融债券，让投资者参与到环境保护和绿色发展的进程中。对于个人投资者而言，他们的绿色投资行为可以对企业提升ESG意识产生良性推动作用。

个人投资者在投资时，一方面可以选择从事环保项目的上市公司，另一方面需要关注公司的ESG信息披露。如果公司对外注重环境和社会效益，则其内部公司治理良好，这意味着这是一家值得投资的优质公司。

此外，个人投资者还应增强环保意识和环保政策意识，关注绿色消费、绿色投资、居民环保等，能够理性投资绿色投资决策，实现绿色投资。促进建立绿色经济体系的作用。