币安合约月报 2020-5

主要内容：

●由于区块奖励减半，比特币矿工收入大幅下降。

●虽然5月交易市场冷清，但比特币仍为投资者带来正收益。

●币安合约交易平台交易量连续4个月增长，达到1370亿美元，环比增长37%。

●减半后比特币价格窄幅震荡，成交量减少。

●减半后持仓量增加，预示着市场有望迎来震荡期。

●减半后，比特币价格首次突破10000美元大关。

第三次减半后，这种周期性的供应减少使比特币矿工的收入减少了 48%。 5 月 12 日，矿工收到的区块奖励和交易费用暴跌至 895 万美元，而前一天为 1716 万美元。

图 1 – 减半后矿工收入下降

过去一年，矿工收入综合在789万美元到2860万美元之间。 3月份，BTC价格单日下跌27%，这也导致矿工收入触底反弹。 在减半前夕，一度涨到高位，但随着区块奖励减半，立即出现暴跌。

虽然挖矿收入对挖矿业务造成了影响，但分析师认为最近的减半是一个很好的再平衡。 他们认为，虽然比特币矿工受到减半的影响，但这一事件将导致哈希算力迁移到比特币现金（BCH）等竞争区块链，这将对整个加密资产生态系统产生积极影响。

尽管价格区间狭窄，但比特币表现良好

期待已久的比特币减半对比特币的价格具有特殊的削弱作用，比特币在 8,000-10,000 美元之间盘整，与之前的价格相比，价格区间相对狭窄。

总体而言，5月币安合约交易平台的永续合约为投资者带来了正收益，其中最受欢迎的BTCUSDT合约收益率为11.8%。 在非比特币合约中，ADAUSDT本月收益率最高，达到58%。

其他非比特币货币合约，如ETHUSDT，市值也出现大幅上涨，每份合约价值上涨16.6%至240美元。 总体来看，除BCHUSDT、XRPUSDT、EOSUSDT和DASHUSDT外，其他非比特币永续合约在5月份表现良好。 币安合约于5月27日上线THETAUSDT合约，进一步扩大产品数量至25种。

图 2 – 5 月份币安合约永续合约的表现

虽然比特币牛市是否即将到来还有待观察，但应该强调的是，价格在减半后恢复势头还需要几个月的时间。 因此，比特币价格要达到年内新高还需要一段时间。 回过头来看，这次价格回撤与2012年和2016年的减半如出一辙，前两次减半后，比特币分别回撤了1.8%和13.8%。

月交易量上升，但减半后下降

币安合约交易平台交易量连续第四个月实现增长，本月交易量达1370亿美元，同比增长37%。 日均成交额达44亿美元，5月10日创下单日最高成交额，达88亿美元。

图 3 – 日成交量与 7 日移动平均线

如图所示，减半前市场参与度较高，但减半后交易量开始下降，直至月底。 从日内成交量持续低于7日均线可见，市场参与热情不高。

减半后持仓量回升再创新高

就在比特币减半前几天，价格在一天内暴跌 15%，导致各大交易平台出现大量平仓。 因此，币安合约交易平台上的 BTCUSDT 合约头寸从 3.79 亿美元缩水至 2.2 亿美元。

图 4 – 5 月的每日未平仓合约

此后btc永续合约怎么盈亏，币安合约交易平台的持仓量逐渐恢复到抛售前的水平。 5月31日，永续合约总持仓量达到5亿美元，这意味着更多的资金流入，也表明交易员对未来市场波动性加大的预期。

图5 – 主要主流交易平台BTC合约总持仓量

同样，比特币第三次减半后，虽然价格在极小范围内盘整btc永续合约怎么盈亏，但主流交易平台的持仓量仍逐渐增加。 这意味着交易者在不断加仓比特币，大动作正在酝酿之中。

图 6 – BTC 永续合约未平仓合约市场主导地位

我们观察到BTCUSDT合约的持仓量从5月15日的68%下降到5月24日的63%，随着比特币价格回到9000美元，持仓量回到70%。 近两周，随着非比特币价格屡创新高，合约持仓量也大幅增加，吸引了大量投资者。

多空比率在减半前几天达到顶峰

减半前，币安合约交易平台交易员对比特币持乐观态度。 即使比特币价格在2天内暴跌超过15%，他们也没有退缩，反而加仓。 5月10日的多空比显示，多头持仓数量达到顶峰。 然而，在减半之后，随着 BTC 价格区间逐渐收窄，不符合普遍预期，投资者的乐观情绪有所减弱。

图 7 – BTC 多空比率与每日价格变化

虽然价格区间收窄，但在这两种情况下，我们仍然看到投资者在比特币的价格下跌中加码。 第一种情况是价格跌至 8000 美元，第二种情况是价格回到 8500 美元。

比特币牛市即将来临？

截至发稿时，比特币刚刚突破 10,000 美元大关，引发了加密资产市场的普遍反弹。 考虑到 10,000 美元是比特币的长期心理阻力位，最近的突破和价格飙升可能是轧空的先兆。 由于比特币的供应量刚刚减半，任何超额需求（回补空头头寸或顺势买入）都会将价格进一步推高。

对于比特币的暴涨，各大非比特币交易市场反应相似，ETH、BCH、LTC均创出价格新高。 因此，整个加密资产市场现在价值超过 2850 亿美元，比特币的市场份额继续增长，达到 65.9%。

图 8 – 比特币历史价格（周 K 线图）

从历史数据来看，10000美元是一个重要的心理阻力位，因为之前很短的时间价格都维持在10000美元上方。 最近的突破是比特币的一个重要里程碑，因为下一次比特币牛市即将来临。 如果价格稳定在 10,000 美元以上，即需求和资金流入都增长，比特币牛市将随之而来。