从隐私币超越比特币看宏观经济环境对加密资产的影响

价格行动 随着股票抛售，加密资产呈走低趋势。

比特币和以太坊本周收低，而在美联储主席杰罗姆鲍威尔发表鹰派言论后，股市创下 2020 年以来的最大单日跌幅。 上周，TRON 创始人贾斯汀孙宣布为网络创建一种名为去中心化美元（USDD）的算法稳定币，它模仿 Terra 的 UST 机制并将提供 30% 的回报，旨在与 Anchor 的 19.5% 竞争。 从那以后，稳定币大战愈演愈烈。 Near Protocol 还有望推出回报率为 20% 的算法稳定币，突显出使用去中心化稳定币推动网络日益普及。 最后，Coinbase 发布了一个强调社交功能的 NFT 市场测试版，允许用户使用信用卡进行购买。

自今年 2 月以来，隐私币的表现一直优于（一直优于比特币）。

在 2 月下旬俄乌冲突爆发后，市值排名前列的两个隐私币——门罗币和 Zcash——的反弹速度快于比特币和以太坊。 由于这场冲突，俄罗斯面临严厉制裁，其中许多制裁专门针对加密资产。 最近，美国财政部制裁了俄罗斯比特币矿工 Bitriver； 本月早些时候，美国和德国关闭了臭名昭著的黑市资产服务平台：Hydra。

俄罗斯公民与传统金融服务的联系越来越紧密，币安等主要资产服务平台已采取行动限制他们的访问和获取服务。 这引起了人们对隐私币增长的关注和介绍，尽管尚不清楚它们是否真的被用来逃避制裁。 Monero 和 Zcash 仍分别较历史高位下跌 50% 和 95%。

第二层 Token 苦苦挣扎，而第一层与以太坊并驾齐驱。

自 2022 年初以来，第二层代币一直在苦苦挣扎，表现不及以太坊和第一层代币。 从年初开始，我们搭建了第一层代币（SOL、LUNA、ADA、AVAX、BNB）和第二层代币（DYDX、LRC、METIS、BOBA、MATIC）的模拟篮子。 . 在经历了特别艰难的 2 月和 3 月之后，二级代币一直在苦苦挣扎，跌幅超过 40%。

正如团队暗示的那样，Optimism（TVL 中第 4 大 L2）将发行一个代币，这可能会重新唤起人们对 L2 的兴趣。 还有来自Arbitrum（TVL第二大L2）团队的神秘消息，即将释放一个Token。

虽然以太坊在锁定的总价值中继续失去市场份额，但主要的第 1 层代币在过去一年中与以太坊保持一致。 NEAR 协议是按市值计算的第 7 大 Layer 1 协议，其表现优于其他协议，与年初持平。

交易量 由于央行的禁令，乌克兰加密资产交易量已降至战前以来的最低水平。

上周四，乌克兰中央银行禁止使用 Token 购买加密资产，“防止非生产性资本从该国外流。” 对以格里夫纳计价的贸易量的影响几乎是瞬间的。 本周末，币安的比特币和 USDT 交易量从每天 500 万美元降至约 200 万美元，为俄乌冲突前的最低水平。 尽管有禁令，乌克兰还是在冲突期间接受了加密货币，上个月将其使用合法化，并收到了超过 5000 万美元的比特币和以太坊捐赠。

尽管市值不断增长，但美国 Terra 的交易量显示出去中心化稳定币的利基用途。

上周，美国 Terra 以约 180 亿美元的市值成为第三大稳定币，超过了币安的 BUSD（供参考，最大的稳定币 USDT 和 USDC 的市值分别为 830 亿美元和 USDC 的 500 亿美元）。 尽管市值较高，但UST在中心化资产服务平台的日交易量明显低于BUSD，约为40亿美元，而BUSD约为1.4亿美元。

这种差异说明了稳定币空间的不同意图和设计：

BUSD 由全球最大的资产服务平台币安创建，该平台通过在用户交易时提供较低的交易费用来推广稳定币。 UST 被设计为基于 Terra 协议的去中心化定制稳定币。

然而，仔细观察 UST 使用情况的细目，近 67% 的供应链都存放在借贷协议 Anchor 中，用户可以获得超过 19% 的年存款回报率。 这种模式的可持续性一直存疑，需要注资支持高收益。 虽然 UST 目前可能是第三大稳定币，但其最近的增长主要是由 Anchor 提供的高收益推动的。

尽管外汇流出，但订单簿流动性以太坊市场深度依然强劲。

根据最近的链上数据，资产服务平台持有的以太坊数量处于 2018 年以来的最低水平。尽管大量外汇流出，但以太坊-美元货币对的市场深度自 2022 年初以来一直保持稳定。 Kaiko 的市场深度数据是在中位数价格的 2% 以内的出价和要价总数。 在上图中，我们绘制了 ETH（橙色）和美元（蓝色）的总市场深度，并观察到 ​​ETH 的原始交易量和美元价值在最具流动性的资产服务平台上保持稳定。

从历史上看，高外汇流出表明投资者愿意持有而不是出售他们的加密资产。 此外，以太坊 2.0 智能合约（现在称为“合并”）中锁定的 ETH 数量最近突破了 1000 万。 赌注的增加和大量外汇流出可以解释为以太坊的“供应冲击”，这可能对价格有利。 尽管近期交易量有所下降，但资产服务平台的流动性依然强劲，这可能会维持价格稳定。

特殊功能异常值检测如何提高加密资产数据质量

在极端情况下，由于资产服务平台暂停、闪崩、波动的市场事件或（最坏的情况）市场操纵，加密资产的价格在不同市场之间可能会有很大差异。 这就是为什么为加密资产确定一个“好的”价格一直是一项复杂的任务，需要大量的方法来选择和过滤数据。 2021 年 2 月 22 日，由于巨大的抛售压力，Kraken 的以太坊-美元货币对经历了突然的闪崩。 从一分钟到下一分钟，以太坊的价格从 1,500 美元跌至 776 美元，然后在大约十分钟后恢复。

Kraken是最具流动性的美元资产服务平台之一，其报价广泛应用于加密资产参考收益的计算。 如果没有异常值检测，这次闪电崩盘可能会导致严重的价格扭曲，影响一系列加密服务。 借助 Kaiko 的新异常值检测功能，我们能够从聚合价格馈送中过滤错误数据，防止我们在闪崩期间观察到的聚合 ETH-USD 货币对价格（橙色）突然下跌。

离群值检测极大地提高了数据质量，并确保可以将价格信息部署到生产级环境而不会出现失真风险。

衍生品比特币和以太坊融资收益跌至负值。

比特币和以太坊的资金回报在上周因货币政策收紧和对中国增长前景的担忧而转为负值后比特币的存在对经济社会的利与弊，在周末重设为中性。 我们绘制了四个资产服务平台（Binance、Bitmex、Bybit 和 FTX）的平均比特币和以太坊（联邦）基金回报率。 （联邦）基金回报被视为衡量市场情绪的指标，正（联邦）基金回报表明更多交易者进入多头头寸，看涨需求强劲（反之亦然）。 尽管过去几天有所回升，但比特币永续期货资金回报率的跌幅超过了以太坊上周的跌幅。 自去年 12 月以来，这两种资产的整体资金回报一直呈稳步下降趋势。

宏观趋势实际收益率自 2020 年 3 月以来首次为正。

10 年期 TIPS 收益率被视为持有风险资产的真实、经通胀调整的无风险替代方案。 当实际收益率上升时，持有风险较高资产的机会成本也会上升，从而更难证明风险资本投资的合理性。 实际收益率自 2020 年以来首次转为正值，这意味着风险资产的环境已成为近年来最没有吸引力的环境。

但是，如果我们用8.5%的40年高位CPI作为实际收益率调整而不是TIPS收益率比特币的存在对经济社会的利与弊，实际收益率仍然是-5.5%。 人们可以将此视为一个迹象，表明现实世界中仍有很多投资于风险资产的动机，或者这仅仅意味着美联储仍有更多的加息空间。 然而，实际收益率似乎只在短期内上升，因为美联储似乎将抑制通胀置于促进经济增长之上。 （原作者：凯科金色财经编译）

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