千腾科技|50%时间过去，进度条20%，以太坊2.0能否如约上线？

以太坊2.0质押进展（截至11月16日）

北京时间11月5日凌晨以太坊2.0质押挖矿，以太坊2.0存币合约正式上线，让很多关注以太坊2.0进展的从业者措手不及。

根据以太坊2.0的设计，在以太坊2.0主网正式上线之前，需要将524,288 ETH存入存款合约； 而根据时间计划，上述质押金额只能在11月24日前（12月1日前7天）到账。 只有这样，主网才能在 12 月 1 日启动。

与在测试网上质押70万ETH的盛况相比，主网上的真实持币者要谨慎得多。 目前，时间已经过半，质押量进度条已经不到20%，不禁让人不禁疑惑：以太坊2.0主网能否如期上线？

持币人关注点：门槛、锁仓、收益

市场对存款合约的突然释放并没有做好充分准备。 大部分媒体都总结了在市场上发出较多声音的服务商名单，但真正发布可用产品的却寥寥无几，可见大部分还处于测试阶段； 而那些专注于非托管、去中心化和安全性的服务提供商，并没有真正的开源。 显然，突如其来的上线以太坊2.0主网的计划让很多服务商措手不及，他们在产品和服务方面并没有做好充分的准备。 这使得 ETH 持有者参与以太坊 2.0 质押的事情仍然是一个非常高的门槛。

目前看到的最成熟的“staking服务”：官方Beacon Chain Validator Quick Starter

另一个问题是，持币者最担心的是锁仓时间极长且不确定，估计在1到2年左右。 在这样的锁定期下，无论我们是从挖矿、Staking、还是金融产品的角度去理解和设计以太坊2.0的质押，都无法得到一个被大众普遍接受的产品或服务模式。 这造成了非常高的进入壁垒，阻止了更多人参与。

第三点，ETH2.0的实际质押收益率也有很大的不确定性。 在主网上线初期，即质押量520,000 ETH，对应的年收益率可达20%以上，但随着质押量的逐渐增加，收益率会逐渐降低。 这时候就出现了一个很尴尬的问题：当实际收益率低于staker决定入市时的预期收益率时，staker想离场却不能。 因此，尽管目前21.6%的年化收益率对很多持币者来说极具吸引力，但做“观望党”或“观望党”或许是目前最好的选择。 另一方面，虽然今年流行的DeFi有所降温，但在锁定ETH的1-2年内是否会出现收益率极高的以太坊项目，也是ETH质押者极有可能要承担的机会成本。

良方难有：共享、流动性、DeFi？

针对上述门槛，市场上的服务提供商提出了各种解决方案。 如上所述，由于时间仓促，很难看到成熟实用的解决方案。 所以目前只能总结各种外部PR的消息和一些研究。 目前，服务商发力的方向可以分为三大类：

对于共享，托管型服务商无疑具有很大优势，不存在技术障碍。 唯一需要解决的问题是用户对托管商的信任，这对于老式的中心化机构来说不是问题。 大。 但是如果要实现非托管共享，根据笔者的研究：不可能。 从技术上看，通过智能合约实现密钥key的存储或许是可以的，但是由于以太坊2.0的发展进度，目前还没有实现如何使用key取钱，所以不可能编写一个支持去中心化分享和提现的解决方案。 ，按比例分红方案。 如果要实现以太坊2.0质押挖矿，必须要在二期上线后，依赖一定的机构进行开发。 这不是纯粹的权力下放。 Vitalik之前也在以太坊社区发言，表示只有在以太坊2.0的phase 2才能支持去中心化的“共享”运行节点。

就流动性解决方案而言，目前看到的解决方案几乎都是发行映射代币，并没有解决方案可以保证任意赎回ETH（毕竟后者相当于质押自己的ETH）。 所谓映射代币，其实是一种权益代币，包括质押的ETH本金和未来所有收益的赎回权（类似于债券）。 因此，当以太坊2.0支持提现（第2阶段实现）时，映射代币能否真正赎回本金和收益，是衡量映射代币可靠性的关键。

可以预见，市场上将会看到各种xETH齐飞（目前已知的有BETH、rETH、aETH、QETH等），这些xETH在中短期市场的价值认可度如何？ 对每个家庭的另一个重要考验。 大多数质押者获得xETH的目的是为了获得流动性，因此在二级市场上出售的意愿很强。 xETH的价格能否支撑到尽可能匹配其内生价值（本金+利息的贴现）是做市能力的考验。 由于ETH锁仓期极长，传统的靠套利者拉平价值差的做市方式未必有效。

有了代币的映射，DeFi 问题的解决方案似乎就显而易见了：用 xETH 代替 ETH 可以轻松参与各种 DeFi。 因此，xETH的市场竞争需要同时面对二级交易市场和DeFi市场。

以太坊2.0能否如约推出？

面对上述问题以及缺乏完善的解决方案，大部分散户持币者做“等待方”是明智的选择，因此当前ETH质押比例不高也在情理之中。

但是笔者对以太坊2.0的如期推出还是很有信心的。

第一，由于服务商的解决方案不断成熟，下半年资金的进入率肯定会高于上半年；

二是机构客户和巨鲸客户逐步进入市场。 对他们来说，20%的无风险年化收益率非常有吸引力。 即便随着质押量的增加，收益率可能会跌破5%，但如果参考EOS上3%左右的收益率和50%以上的质押率，就可以理解巨头的走势鲸鱼获得稳定的回报。

对于以太坊社区来说，以 20% 的回报率吸纳 500,000 ETH 应该是轻而易举的事。 一旦主网启动，早期进入者所采取的步骤必然会吸引更多的进入者爬上阶梯。