从幕后到前台，数字货币爆发一触即发

自2014年央行成立法定数字货币专项研究组以来，数字货币的概念就一直存在。 1月4日，数字人民币APP首次在应用市场公开上市，这意味着数字人民币已经从幕后走向前台。叠加1月12日，国务院印发《数字经济发展“十四五”规划》，数字货币概念股纷纷上涨。

数字货币从幕后走向前台

数字人民币不是心血来潮，而是央行长期论证的产品。

2014年，央行成立法定数字货币研究组，进行初步技术储备和知识积累。 “DCEP”最早由时任央行行长周小川于2018年3月提出。DC是数字货币； EP是电子支付。数字人民币也是法定货币，具有与纸币相同的法定补偿属性。

2019年8月，央行召开2019年下半年工作视频会议，指出下半年要加快法定数字货币（DC/EP）研发步伐年，推广进度开始明显加快。 2020年4月，DC/EP在深圳、苏州、雄安、成都等地进行了封闭式试点，除了四大国有商业银行外，三大电信运营商也参与了试点。 2020年7月，美团、B站、支付宝、字节跳动等相继传出与中国人民银行数字货币研究所建立“战略合作伙伴关系”。 2021年1-2月，上海、深圳、苏州、北京等地将启动数字人民币试点。

2022年1月4日，数字人民币APP（试点版）将登陆苹果和安卓各大应用商店，试点城市个人用户可下载、激活和使用。大规模公测也意味着数字人民币从幕后走上舞台。截至1月23日，仅华为应用商店数字人民币APP下载量已超过970万次。

目前，可以在数字人民币APP中开通钱包的运营机构包括工农业中国建设交通邮储六家国有银行，招商银行和网商银行（支付宝），分别是以其零售业务而闻名。和微众银行（微信支付）。同时，数字人民币App支持其他商业银行持卡人对在运营机构开设的数字人民币钱包进行充值。子钱包接入场景涵盖购物、旅游、生活、旅游等五类，支持可选关联消费交易的第三方应用超过50个。

与此同时，冬奥会也成为了数字人民币的试验场。据《消费日报》报道，2022年冬奥会将推动数字人民币在更多场景中的试点应用。截至目前，已成功落地35.5万个场景，实现了交通、餐饮住宿、购物消费七大类。场景全覆盖。

从政策上看，2021年10月13日，中国人民银行官网发布《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知（银发[ 2021]259 号）”。银行卡收单、条码支付终端提出相应的管理要求。文件通知自2022年3月1日起生效。

文件对条码支付终端管理作出补充规定：

1、远程采集限制个人采集代码；

2、@ >个人收款码不得用于业务收款；

3、采集条码应制定分类管理制度，区分个人和特殊商户，有经营活动的纳入特殊商户范围。

目前绝大多数小商户使用个人静态二维码收款。个人收款代码整改规范后，小商户将被迫向收单机构申请商户收款代码，或者商户可以使用数字人民币收款。随着政策的实施，数字人民币APP可能会大量安装。

此外，2022年1月6日，国务院印发《要素市场化配置综合改革总体方案》，提出“增加有效金融服务供给，支持零售数字人民币”交易、生活支付和政府服务。” 2022年1月12日，国务院印发《数字经济发展“十四五”规划》，要求到2025年，数字经济进入全面扩张期，增加数字经济核心产业将占GDP比重。 10%，数字创新引领发展能力大幅提升，智能化水平显着提升，数字技术与实体经济融合成效显着，数字经济治理体系不断完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。 《全面推进要素市场化配置改革总体方案》和《发展数字经济“十四五”规划》有利于数字人民币加快实施。

数字货币产业链概览

智通财经APP了解到，数字人民币生态分为第一层、第二层、2.5、3层。第一层是中国人民银行，它是数字人民币发行和监管的唯一主管部门。其数字人民币应用软件系统的开发完全依靠自研。公司是其数据中心IT基础设施运维的第三方服务运营商。第二层是指定运营机构层（6+1+2)，包括6家大型国有商业银行、招商银行和两家第三方支付机构。2.5层主要是对于同行业的中小银行、其他金融机构和非金融机构（如商业服务商、支付服务商等），此类机构尚未取得数字人民币经营机构资格，通过与二线机构合作，为用户提供数字人民币服务；三是冬奥会等具体应用场景。

数字货币产业链进一步分为发行环节、交割流通支付结算环节、应用环节十大虚拟货币钱包，其中发行方涉及增量市场机会包括银行数字货币业务系统、银行IT系统、数字加密和网络安全；上线和支付结算环节涉及软硬钱包、ATM改造、智能POS机与商户合作等产业链机会。信达证券认为，随着央行数字人民币试点的稳步推进，产业链上下游企业将迎来新的业务发展机遇。

据信达证券测算，数字人民币将带动近千亿的市场空间。银行侧支付流程涉及ATM机、发卡机、牌照机等机器的更换。原机将加入数字人民币功能，对应市场空间约227亿元。商户侧支付涉及具有数字人民币功能的POS机等机器，市场空间约307亿元。中游发行流程涉及银行IT解决方案、数字硬钱包等，市场空间约4.28亿元。一亿元人民币。

目前数字人民币APP的渗透率还比较低。随着未来渗透率的提高，更多的应用场景将催生更多的机会。

从行业结构来看，中游是国内银行IT解决方案公司，行业相对分散。龙头企业的市场份额不足6%。但由于该行业市场竞争激烈，利润率并不高。另外，银行议价能力强，应收账款普遍偏高，所以中游的投资机会比较少。

下游终端主要包括POS机、ATM机和硬件钱包。数字货币的推广将带来终端硬件的大规模升级，因此数字人民币下游存在较强的短期机会。央行数据显示，截至2021年二季度末，银行卡跨行支付系统将接入240家特约商户。 3.32万户家庭，327台3.33万台联网机器，9台8.67万台ATM机，这些支付硬件到时候都需要更新改造，市场规模将达到100亿元。

(1)POS机。

1981年，北京市商务部率先从日本欧姆龙公司引进528台收银机，用于北京各大商场。机械工业已经开始。回顾过去十年，20 13-2018年我国联网POS机呈现快速增长态势，2018年达到约3414万台； 2019年，由于移动支付普及率的提高以及行业相关监管政策的出台，我国联网POS机数量有所下降； 2020年，联网POS机数量逆势增长，达到约3833万台，同比增长24%。

虽然我国POS机市场整体呈现震荡增长，但智能POS机呈现井喷式增长趋势，从2015年的9万台增长到10万台。 2019年为1143万台，相应渗透率从2015年的0.4%快速提升至2019年的37%。

目前市场份额比较分散，行业前八位龙头份额相差不大，竞争激烈。 POS机主要供应商有源讯科技（法国）、华智融、魔方电子、天宇信息、百富环球（香港）、新大陆、盛腾信息（星网锐捷旗下）、Etiwell（航天信息旗下）、新国都等

(2)自动取款机。

根据太平洋证券的草根调研，目前数字货币收银机单价在4万元左右，应用场景包括银行网点、商场、火车站等，可以认为基本是与 ATM 的数量相同。 ATM存量约100万台，数字货币出纳市场约400亿元。

ATM 的市场份额相对集中。 ，五家龙头企业基本垄断了市场。 2019年排名靠前的公司有广电快递、亿华电脑、恒银科技、日立（日本）、东方通信等。

(3) 硬件钱包。

数字货币硬钱包单价100元左右。根据财务指标分析报告（2020），中国人均银行卡张数为6.34。考虑到它作为硬币钱包的更强用途，假设人均数字货币硬钱包为1，市场约1300亿元。

该板块市场尚处于起步阶段，格局混乱，表现尚不明朗，股价主要受新闻驱动，主要标的包括楚天龙、优博讯等。

相关公司

新国都（300130.SZ）：2021年11月30日，公司调研在调研总结中表示，公司成立的数字人民币研究组专注于数字人民币线下商户支付的应用和产品场景积极投入研发资源。公司研发的智能终端设备N86不仅支持银行卡和二维码支付，未来数字人民币进一步推广后，还将支持数字人民币的受理。同时，公司正积极推进与银行机构在数字人民币运营和技术服务领域的合作，积极开发数字人民币“硬钱包”产品。未来，公司将顺应行业变化，不断探索数字人民币生态下的新商业模式。

2022 年 1 月 20 日，公司公布了 2021 年的业绩预测。 2021年公司非净利润约为1.5亿至1.4亿，同比增长167%-257%。

神州控股（00861)/神州信息（000555.SZ）：中国控股2021年中报显示，中国信息在数字人民币领域，帮助建立了十余家客户作为银行，广发银行、北京银行分阶段完成了数字人民币相关应用系统的建设，同时尝试数字人民币在预付卡、供应链等多场景领域的创新应用与团队相互授权。

神州信息在2021年11月的调研中表示，公司已成立专项子公司——神州方圆布局区块链及数字人人民币相关业务，基于数字人民币的各种功能模块开发和完善新的解决方案，包括数字人民币互联系统，基于企业钱包和个人钱包的相关解决方案，帮助客户在数字人民币领域建立竞争优势，并完成近20个自主研发的数字钱包系统进入推广阶段，并已在金融领域落地广发银行、北京银行等机构。同时，公司积极探索数字人民币在预付卡、物流、供应链金融等多个场景的创新应用，正式上线“预付消费服务平台”十大虚拟货币钱包，提供一站式解决方案提升预付费消费服务体系和高效运营。

公司提供技术支持，工行体育馆路支行参与调试，北京市东城区税务局通过数字人民币成功征税，标志着数字人民币纳税方式在北京的启动。