为什么以太坊“翻转”比特币对加密行业来说是一件好事
合并已经发生。 ETH 正在翻转 BTC？
以太坊的代币经济学动态发生了巨大变化。
以太坊现在发行更少的 ETH 来阻止验证者。
ETH 供应增长的下降具有巨大的影响。
以太坊正在产生更多的收入并具有盈利能力，大大提高了其与比特币的竞争地位。
这是否意味着翻转即将到来？
这对加密行业有利吗？
为什么翻转对加密行业有利
展期是指 ETH 的市值最终将超过 BTC 的市值。
当然，像我这样的 ETH 支持者希望翻转发生。
但除了我们个人的经济利益之外，翻转对加密行业有好处吗？
比特币排名第一有什么问题？
到目前为止这么好，不是吗？
如果翻转对加密行业有利，为什么它还没有发生？
这些问题交织在一起，或许最好通过深入研究 BTC 回报的细节来研究。
可靠不代表可以投资
比特币是最可靠的中性资产。 这是因为比特币协议已经成熟并且预计不会改变，而工作量证明由于其简单性和经过验证的记录而在很大程度上降低了风险。
多年来，它经受了有组织的团体单方面修改比特币底层代码并增加其节点规模的数十次失败尝试。 不管中本聪的初衷如何，BTC 的可靠性已经成为其核心的内在价值主张。
然而，比特币的可靠性并不意味着该资产将保持其价值，或增加购买力或法定货币。 相反，比特币的核心设计是不可编程的，持有者没有价值积累，其挖矿成本结构会造成大量的价值流失。
这就是为什么对于比特币而言，可靠不等于可投资。
有了这个背景，让我们来看看 BTC 是如何运作的，从它的历史回报率开始。
2016年左右发生了什么？
从2013年到2016年，如果低买高卖，BTC的回报率大约是6倍。 但如果你在 2013 年的高点买入比特币并在 2016 年卖出，你就没有获利。
2016年之后，情况就完全不同了：如果你在2016年买入比特币，持有到今天，你赚了20到40倍。
在 2016 年的低点买入比特币并在 2021 年的历史高点卖出怎么样？ 你赚了130倍。
有人可能会抗议，“2016 年之前就像加密的黑暗时代。那是无关紧要的。我们才刚刚开始。”
2016 年左右发生了什么让 BTC 在接下来的几年表现更好？
比特币在 2016 年之前或前后发生了什么以创造非常高的回报？
比特币本身并没有改变。 毕竟，不变性是比特币的标志，也是其最佳可靠性的一部分。 当然，闪电网络是在 2016 年之后推出的，但几乎没有普及。
2016 年左右还发生了什么可以释放比特币的潜力？ 也许整个世界都在比特币上睡着了比特币价格低于挖矿成本，然后因为某种原因醒来了？
或者，也许一些无形的元素正在为 BTC 酝酿，而那个里程碑是在 2016 年左右完成的？
这些解释都站不住脚。 我们过去几年看到的叙述和数据根本无法解释比特币在 2016 年左右以某种方式进化或释放其潜力的想法。
比特币乘坐 web3 的车
那么，这是怎么回事？
在我看来，符合历史叙述和数据的最简单事实是，自 2016 年以来加密市场的每一个主要催化剂都是由 web3 应用程序的承诺或实现驱动的，而比特币不支持该程序。
2016 年，一个名为以太坊的小项目开始取得重大成功，努力将公共区块链的作用放大为计算机，而不仅仅是算盘。
事实上，到目前为止，大约在其生命周期的后半段，BTC 刚刚在以太坊社区（和其他一些人）创造的“实际有用的东西”的巨大浪潮中冲浪。
在这一点上，人们可能会合理地期待比特币至上主义者或加密货币篮子投资者的反应：“等等，如果比特币只是一个支持者，投资者为什么要购买比特币？ 目前 BTC 的主导地位约为 38%。 你在开玩笑吧？ 你认为 ~$400B 的市值只是一个错误？”
是的，我就是这么说的，下面我会证明。
这就是为什么 BTC 作为一种投资是不可持续的，为什么翻转是有保证的，因此翻转对加密行业有好处——因为它将消除作为我们行业领导者的不可投资资产。
完全不可持续
比特币完全符合“不可持续投资”的定义。 如果我们认真审视比特币对工作量证明的使用，就很难质疑比特币在保值或积累方面的可持续性。
比特币费用直接支付给矿工，不为比特币持有者提供任何价值积累。
这使得 BTC 永远无利可图，特别是考虑到昂贵的采矿成本结构。
在 2024 年减半之前，BTC 的年通胀率为 2%。
在纸面上，这听起来不错，对吧？ 只有 2% 的通货膨胀率有什么问题？
问题在于，由于采矿经济学，工作量证明通货膨胀（发行）是 BTC 估值的直接资本流失。
再加上现货价格的流动性较弱，矿工抛售BTC对BTC的市值造成了极大的损害。 让我们分解一下...
平均而言，从中期来看，矿工不得不抛售他们赚取的大部分 BTC，因为他们愿意并且能够花费高达 1 美元的硬件和能源成本来竞争 1 美元的 BTC。
这对 BTC（以及昨天合并前的 ETH！）来说是一个巨大的问题，因为倾销 X% 的供应量对市值的伤害远远超过 X%。
据估计，倾销 1 美元的比特币可能会使市值损失 5 到 20 美元。
这是加密货币领域的一个公开秘密，您不能以现货价格出售超过总供应量的一小部分。 订单簿很小，流动性很薄。 因此，如果不是几乎每个人都能以今天的价格出售，矿工显然正在通过不断出售来耗尽稀缺资源。
也就是说，BTC 矿工每年可能只抛售总供应量的 2% 左右，但他们每年获得的净法币流入量远远超过 2%。 由于 BTC 费用总是很低并支付给矿工（导致抛售），这些事实的总和有两个非常重要的影响，可能被许多 BTC 持有者忽视：
平均而言，有人每天必须购买大量比特币才能保持价格稳定。 2021年，每天需要法币净流入约4600万美元，才能保持BTC价格稳定。 换句话说，“我为您提供了这笔巨大的投资，我们每天只需要从其他人那里获得 4600 万美元的新资金，以避免损失我们的本金……”
当比特币投资者获得 50% 或 5 倍或 40 倍的回报时，这些利润只能来自新进入者。 持有人没有获得有意义的手续费收入，比特币没有有意义的应用，比特币的价格由于挖矿成本无法保持稳定。
社会不平衡
谁会故意购买从长远来看不可持续的投资？ 谁会推荐购买它？ BTC 是如何在去年以 40% 的主导地位和 3 万亿美元的加密货币总市值收场的？
据我所知，少数不同类型的买家可能出于各自的原因将资金推向了 BTC，而且大多数人并没有意识到他们投资的真实风险状况。
首先，新进入者购买比特币。 例如，资深对冲基金、长期机构投资者、超高净值个人和转向 web3 的散户投资者。 web3 的这些新进入者——在牛市期间，就数量而言——都很兴奋，他们知道加密货币是新奇和复杂的，他们看到我们正在踏上漫长的登月之旅，他们合理且按比例分配一篮子顶级加密资产。 Proportional 是一个投资术语，在这种情况下，它的意思是“没有线索，所以我会按照今天的市值比例购买所有东西。” 这些新进入者往往是 BTC 作为待宰羔羊的投资不可持续的结果。
其次，长期篮子配置者购买比特币。 这些人可能是喜欢早期投资的加密OG，或者是人脉和资金较多的加密VC，而不是培养独立的投资标的。 这些人购买比特币是因为他们真的没有或不想对空间的发展方向建立信心，并且他们希望避免在他们认为有风险的争论中站在错误的一边。 更糟糕的是，这些长期篮子配置者通常是专家，他们在帮助推动新进入者投资 BTC 方面发挥着重要作用。
第三，反身狼购买 BTC。 但他们也可以在下一个历史高点时全部卖出。 这些通常是迁移到 web3 的最聪明、最精明和/或最渴望的加密 OG、VC 和金融人士。 反身狼通常很清楚比特币并不是表现最好的投资。 然而，他们觉得为了更大的利益（通常是他们的利益），“我们”必须避免把事情搞得一团糟，而是专注于推广比特币。 反身狼认为，比特币崩盘将意味着一些最大和最有影响力的加密货币投资者遭受巨大损失，可能会损害整个领域及其投资组合。 所以反射性的狼把问题抛在脑后。 有些人可能会质疑他们的存在，或者认为他们只是交易员。
第四，交易者购买 BTC 并将利润转为 BTC，这是加密空间事实上的储备货币。 交易者只是顺其自然。 表面看来是这样。 他们知道，在当前时代，BTC 表现不景气时表现更好，景气时表现更差。 交易者的时间范围很短，他们只是将比特币作为风险较高的投资基础。 在某种程度上，交易者是所有比特币买家中最理性和/或破坏性最小的。
第五，BTC铁杆粉丝购买BTC。 他们坚信比特币是世界历史上最接近最可靠货币的东西。 他们认为，BTC 不仅具有一流的可靠性，而且这种可靠性必将转化为出色的长期投资和/或迄今为止在风险调整基础上的最佳加密货币投资。
事情是这样的——在这五种类型的比特币买家中，只有铁杆比特币买家希望他们中的大多数人在比特币的主导地位崩溃后留下来。 比特币买家正在集体参与现代金融中最大的鸡反身游戏之一。 其中，只有反身狼对比赛的性质有所了解。
虽然这种对比特币买家的分类过于简单，但我认为它很有用。
读到这里，BTC 至上主义者和翻转怀疑论者可能会变得更加自信：
“水是湿的，今天早上太阳升起来了，这个理智的 ETH 至上主义者说我们都错了，BTC 注定要成为一种投资工具。 那么，为什么翻转还没有发生呢？”
让我解释一下：数字，原因。
历史上，以太坊矿工的报酬远高于比特币矿工。 如果两个链的成本结构互换，例如，如果 BTC 矿工与 ETH 矿工的收入相同，反之亦然，或者如果合并在两年前就已准备就绪，我认为翻转可能已经发生。
让我们分解一下数字...
站在巨人的肩膀上
如果矿工抛售很重要——而且如上所述，它们确实如此——那么在过去几年中，ETH 矿工的报酬比 BTC 矿工高出 2.5 到 4 倍（按市值标准化）也很重要：
去年，BTC 矿工获得了 166 亿美元的报酬，而 ETH 矿工获得了 184 亿美元的报酬。
相反，如果我们交换去年比特币和以太坊的成本结构，那么 ETH 矿工将赚取和出售约 60 亿美元，而 BTC 矿工将赚取和出售约 500 亿美元。
这很关键：去年，以太坊矿工赚取和抛售的 ETH 比比特币矿工抛售 BTC 多 18 亿美元。 如果我们想象扭转两条链的成本结构，仅在 2021 年，BTC 矿工将赚取和抛售 BTC比特币价格低于挖矿成本，比以太坊矿工抛售 ETH（500 亿美元减去 60 亿美元）多 440 亿美元。
换个角度来看：2021 年，以太坊的运营成本高于比特币，如果情况逆转，比特币将需要额外约 458 亿美元的法定货币净流入（即 BTC 的新买家），其他条件相同. 在这种情况下，两家连锁的市值将保持在今天的水平。
这些非常大的数字——尤其是在 ETH 面临着来自矿工相对于其市值越来越大的抛售压力的情况下——是为什么这种转变尚未发生的关键驱动因素。
比特币不再领先
下一步是什么？
以太坊已经消除了矿工转储，并在合并后转向股权证明。
我们现在正走上盈利之路，通过第 2 层进行扩展，并且 web3 正在获得全球采用。
以太坊已经成为一个正和的生产性经济体。
未来几年，基于以上原因，我认为ETH翻转BTC的概率是99%。 1% 是一个未知的不确定因素。 尾部风险。 例如，外星人的出现迫使我们使用比特币作为唯一的全球货币。
ETH的盈利能力、验证成本低、dapps的巨大增长、可信中立带来的良好氛围，将带领我们的行业度过逆转期，进入后BTC时代。
告别比特币时代
翻转成功的那一天将是爆炸性的和壮观的。
从中期来看，这是 BTC 向加密投资古董废纸篓的单向过渡。
不幸的是，许多善意的加密货币和 web3 投资者可能会在 BTC 的缓慢下跌和剧烈崩盘中损失惨重。
简而言之，比特币目前约 40% 的主导地位似乎高度反映了 ETH 的 PoS 之前的成本结构，并且在较小程度上反映了以太坊在 L2 生态系统今年真正全面展开之前的扩展挑战。
目前，展期率略低于 50%。
随着 ETH 慢慢超过 BTC，我们将达到一个突破点，然后翻转率将从 70% 跃升至 100%，或从 80% 跃升至 120%，或任何一天内的最终结果。 告别比特币时代。
为什么 Flipping 对加密行业有利：健康新时代
我想最终，多年后，我们所有人，包括今天的大多数 BTC 所有者，都会回头看看认为 BTC 可以保持第一的想法是多么愚蠢。
总而言之：
BTC 本质上是一种不可持续的投资，并且由于缺乏应用层和可观的收入前景而永远不会可持续。
BTC 挖矿永远不会对 ESG 友好，即使大部分挖矿变得真正环保。
BTC 吸引了资金、注意力，尤其是货币溢价，这些资金可以流向以太坊和其他更直接、更积极地改善世界的生态系统。
BTC 不会积累价值，而是会泄漏价值。 Flipping 对加密行业有利，因为拥有不可投资的、价值稀释的资产作为行业龙头是不稳定和不健康的，而我们需要 web3.0 稳定健康的投资环境。
两年来，我对flipping的看法没有变：
BTC 的命运是在翻转中幸存下来并最终成为受人尊敬的宠物摇滚。
原创数字收藏品。 也许到时候我会为我的奖杯柜买一些。
翻转之后，加密行业将开启一个真正健康的时代。
这是一个ESG友好、成本结构精简、价值应用获利、web3普及、以太坊作为全球结算层的时代——一个全人类可以公平竞争的时代。返回搜狐查看更多
