高盛报告：加密货币已成为新资产类别，以太坊或超越比特币

高盛本周发布了一份关于加密货币的研究报告，讨论了加密货币成为机构资产类别的潜力。此外，研究人员认为，区块链的价值取决于其上存储的信息，并声称以太坊未来可能成为第一大公链，超过比特币作为价值存储手段。

加密货币已成为新的资产类别

该银行全球数字资产主管马修麦克德莫特在报告中写道：“比特币现在被认为是一种可配置资产。它有自己独特的风险，部分原因是它仍然是一种创新资产，仍处于采用阶段。"

“由于它与数字黄金的相似性，相对于其他资产，比特币的表现并不像人们预期的那样直观。到目前为止，它的表现往往更符合风险资产，”他继续解释说：“我们的许多客户将其视为一种新的资产类别——事实上，我们很少看到全新的资产类别出现。”

高盛对加密货币的看法现在与其过去的态度形成鲜明对比。该机构在 2020 年的一次演讲中讨论了加密货币，并得出结论认为它“不是一种资产类别”。他们认为，比特币的波动太大，机构和银行认为这是一项值得投资的投资。

由于加密货币经历了有史以来最大的牛市，高盛改变了方向，最近概述了向富裕客户提供比特币产品的计划。最新报告还强调，比特币在全球范围内迅速增长的采用率部分是由其强大的品牌和特性（如隐私、安全性和可转移性等决定了其潜在的价值存储）推动的。

高盛坚持认为，比特币的硬通货供应是最值得注意的资产之一，将其与以太坊的无限供应进行比较（以太坊将很快实施重大升级以解决供应问题，尽管至少在 7 个到期月之前）。

根据该报告，全球加密货币采用最具挑战性的事情是监管打击。麦克德莫特在一份研究报告中表示，加密货币价格的进一步上涨面临来自官方监管的最大障碍。尽管如此，他表示机构客户仍然热衷于继续增加加密货币在其投资组合中的权重。

他进一步指出，与机构客户的讨论现在更多地围绕如何更多地了解它以及如何进入该领域。相比之下，几年前，机构仍在询问比特币或加密货币是什么。

高盛最近一直看好比特币。本月早些时候，该银行正式成立了一个加密货币交易团队，并表示机构对加密货币的需求“继续大幅增长”。

该报告还显示，比特币和以太坊年初至今的回报率很高，但波动性也很大。与黄金日均不到20%的波动率相比，比特币和以太坊分别高达近80%，甚至超过90%。

这次牛市与上一次牛市的主要区别在于机构投资者的存在，尽管机构投资者的参与最近有所放缓（流入加密货币 ETF 的资金减少），而山寨币的出现表明市场再次由领先的散户投资者主导.

高盛认为，这种从机构投资者向散户投资者的转变正在增加市场崩盘的可能性。目前市场的高波动性将持续到加密货币具有独立于价格的潜在实际经济用途。

此外，高盛的分析师编制了一张图表，显示了比特币历史上的所有起伏。图表显示，自 2013 年以来，无论跌幅多深，比特币始终反弹至新高。

ETH 作为价值储存手段可能会击败比特币

在这份 42 页的报告中，可以发现高盛更偏爱以太坊而不是比特币。

该报告称，以太坊的原生智能合约集成有朝一日可以帮助它超越比特币，成为世界上最大的公共区块链。高盛研究员柯里写道：

“最有价值的加密资产将是那些有助于验证经济中最关键信息的资产。”

他继续解释说，随着越来越多的用户将他们的数据带入区块链，并且随着数字档案数量的增加以太币和比特币区别，任何隐私问题都会消失——他列举了医疗数据、个人财务、资产所有权和知识产权的例子。

此外，高盛还认为，“ETH 很有可能超越比特币，成为占主导地位的数字价值存储手段。”

以下是高盛对什么是数字价值存储的解释：

基于新兴的区块链技术（具有颠覆全球金融的能力，但目前使用有限），比特币被认为是“寻找问题的解决方案”。许多投资者现在将比特币视为可与黄金、房地产或美酒相媲美的数字价值存储。但历史上所有真正的价值存储要么提供收入，要么提供效用，而比特币目前不提供收入，效用非常有限。

然而，与比特币不同的是，其他几种加密资产的创建背后有着明确的经济逻辑。比特币的先发优势也很脆弱；加密货币仍然是一个新兴领域，随着技术和消费者偏好的变化，如果网络不能迅速调整，它可能会失去其领导地位。因此，我们认为最终比特币极有可能失去其作为主要数字价值存储的王冠，并被另一种更实用、技术更灵活的加密货币所取代。ETH 看起来是目前最有可能取代比特币的候选者，但这一结果还远未确定。

鉴于真正使用在确定价值存储方面的重要性，ETH 可能会超过比特币，成为主要的数字存储价值。以太坊生态系统支持智能合约，并为开发人员提供了一种在其平台上创建新应用程序的方式。大多数去中心化金融（DeFi）应用程序都建立在以太坊网络上，目前发行的 NFT（不可替代代币）是使用 ETH 购买的。与比特币相比，这种优势体现在 ETH 更大的交易量上。随着加密货币在 DeFi 和 NFT 中的应用越来越广泛，ETH 将在应用密码学方面建立自己的先发优势。

以太坊还可以用于在分布式账本上安全、私密地存储几乎所有信息。这些信息可以被标记化和交易。这意味着以太坊平台有潜力成为可交易信息的巨大市场。我们可以通过当前使用 NFT 在线销售数字艺术和收藏品来看到这一点。但这只是以太坊实际用途的一小部分。例如，个人可以通过以太坊存储和出售他们的医疗数据给制药研究公司。以太坊上的数字档案可能包含个人数据，包括资产所有权、病史，甚至知识产权。以太坊还具有成为去中心化全球基础服务器的好处，而不是像亚马逊或微软这样的中心化服务器，

支持比特币作为价值存储的主要论据之一是其供应有限。但是，作为价值存储推动成功的是需求，而不是稀缺性。没有其他价值存储有固定的供应。几个世纪以来以太币和比特币区别，黄金的供应量一直以接近 2% 的速度增长，黄金仍然是一种公认​​的价值储存手段；锇等稀有元素不是价值储存手段。事实上，固定且有限的供应可能会刺激囤积，迫使新买家出价高于现有买家，从而推高价格波动，进而产生金融泡沫。与通过有限的供应来保值相比，降低新供应急剧和不可预测的增长风险更为重要。虽然 ETH 的总供应量没有上限，但每年供应量的增长都有上限，所以这个标准是符合的。